VALOR DA EMPRESA E ESTRUTURA DE CAPITAL

Este livro investiga a relação entre a estrutura de capital e o valor de uma empresa exposta a dois fenômenos. O primeiro é a assimetria de informações entre indivíduos de dentro e de fora da organização, notadamente entre seus administradores e acionistas externos. O segundo é o conflito de interesses entre as referidas partes, no contexto da 'Teoria de Agência'. Stulz (1990) incorpora os conceitos de assimetria informações e conflitos de interesses num modelo analítico que prevê um relacionamento ora negativo, ora positivo entre o valor de mercado e o nível de endividamento relativo da empresa. Tal comportamento é justificado, no modelo, pela influência que exerce a estrutura de capital sobre dois problemas potencialmente relevantes, quais sejam - um eventual investimento excessivo, ou superinvestimento, e um nível de investimento subótimo, ou subinvestimento. Ambos os problemas reduzem o valor da empresa e podem, argumenta-se, ser mitigados através de uma adequada combinação de diferentes fontes de financiamento.